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REHAUSSEMENT DE CREDIT    LES REHAUSSEURS DE CREDIT

LA FAILLITE D'ORANGE COUNTY

L'industrie de l'assurance monoligne  (monoline insurance )  s'est développée aux Etats Unis et adresse ses services aux marchés financiers obligataires. L'objectif est de fournir un rehaussement de crédit pour offrir aux émetteurs et aux investisseurs une garantie de sécurité et de liquidité.

Les assureurs monolignes affirment une capacité d'analyse de crédit permettant l'utilisation de critères d'underwriting à perte zéro pour les opérations assurées. Il ne s'agit donc pas d'une mutualisation des risques fondée sur des analyses statistiques relevant des techniques d'assurance traditionnelles, mais d'un service financier d'étude et de contrôle du risque. Les assureurs de garantie financière  affirment un examen et une analyse du risque se situant très au delà de ceux effectués par les agences de notation se traduisant par un engagement financier de payer les échéances d'intérêt et de capital aux échéances prévues si l'émetteur n'est pas en mesure de le faire.

Les assureurs de garantie financière affirment suivre les obligations qui font l'objet de l'assurance de façon à détecter et porter remède aux problèmes avant qu'ils arrivent.

L'assurance monoligne est complétée par la réassurance financière.

Les deux principaux assureurs de garantie financière sont MBIA et FSA qui a été acquis par Dexia.

La crise des subprimes démontre que le rehaussement de crédit que prétendent fournir ces "assureurs" est purement théorique car ils n'ont pas les moyens financiers de faire face à la garantie qu'ils ont prétendu donner. Les agences de notation ont fourni aux assureurs monoligne une apparence  illusoire de crédibilité financière concernant leur garantie financière alors que les fonds propres n'étaient absolument pas à la mesure des risques.

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